Philosophy — Materials Edges

Two disciplines, combinedTwee disciplines, gecombineerd

A commodity thesis, company research and momentum — combinedEen grondstofthese, bedrijfsonderzoek en momentum — gecombineerd

Most investors pick a camp: fundamentals or charts. We deliberately combine them. A top-down read on the commodity — technicals plus a broad macro thesis — sets where to be; bottom-up work on the companies sets what to own; and price and momentum tell us when the market agrees and how much conviction to put behind it.De meeste beleggers kiezen een kamp: fundamenteel of technisch. Wij combineren ze bewust. Een top-down beeld van de grondstof — techniek plus een brede macro-these — bepaalt wáár we willen zitten; bottom-up werk aan de bedrijven bepaalt wát we bezitten; en koers en momentum vertellen wanneer de markt het eens is en hoeveel overtuiging we erachter zetten.

1 · Commodity view & company research1 · Grondstofbeeld & bedrijfsonderzoek

Where to be, and what to own:Waar te zitten, en wat te bezitten:

The commodity — led by technical analysis and a broad macro view of where structural supply and demand are heading and where we are in the cycle. Example: a strong copper deficit ahead as ageing mines close and too few new mines come online in time.De grondstof — vooral gedreven door technische analyse en een brede macrovisie op waar structureel vraag en aanbod naartoe gaan en waar we in de cyclus staan. Voorbeeld: een sterk oplopend kopertekort nu verouderde mijnen sluiten en te weinig nieuwe mijnen op tijd online komen.
The company — bottom-up fundamentals: asset quality, jurisdiction, project economics, balance sheet and management.Het bedrijf — bottom-up fundamentals: kwaliteit van het actief, jurisdictie, projecteconomie, balans en management.

2 · Technical analysis & momentum2 · Technische analyse & momentum

Price is the tie-breaker on timing:Koers is de doorslag voor timing:

Trend, stage and relative strength versus the sector and the market.Trend, fase en relatieve sterkte t.o.v. de sector en de markt.
A momentum score and phase on every name — the same signals shown in the Model Portfolio.Een momentum-score en fase op elke naam — dezelfde signalen als in de Modelportefeuille.

Research builds the shortlist · momentum sets the weight and the timingOnderzoek bouwt de shortlist · momentum bepaalt de weging en de timing

Why timing mattersWaarom timing telt

Being right but early is expensiveGelijk hebben maar te vroeg is duur

A world-class project can be a poor holding for a long time. The thesis can be perfect and the deposit real, yet the price grinds sideways for months or years while the market waits for a catalyst. That is dead money — and dead money is not free: it ties up capital, drags on the whole portfolio, and tests your patience right up to the point where many investors sell just before it finally moves.Een project van wereldklasse kan lange tijd een slechte belegging zijn. De these kan perfect zijn en het deposit echt, en toch schuurt de koers maanden- of jarenlang zijwaarts terwijl de markt op een katalysator wacht. Dat is dood geld — en dood geld is niet gratis: het legt kapitaal vast, drukt op de hele portefeuille en test je geduld tot precies het punt waarop veel beleggers verkopen, net voordat het eindelijk beweegt.

Our answer: momentum-based position sizingOns antwoord: positiegrootte op basis van momentum

We don't just choose names — we size them to their current momentum. A high-conviction name that is basing gets a small, patient starter. As momentum confirms the thesis — a breakout, rising relative strength, a stronger momentum score — we scale the position up. When momentum fades, we trim and let the capital work elsewhere. Conviction earns a place on the list; momentum earns the weight.We kiezen niet alleen namen — we schalen ze naar hun huidige momentum. Een naam met hoge overtuiging die aan het bodemen is, krijgt een kleine, geduldige startpositie. Zodra momentum de these bevestigt — een uitbraak, stijgende relatieve sterkte, een sterkere momentum-score — bouwen we de positie op. Zwakt het momentum af, dan bouwen we af en laten we het kapitaal elders werken. Overtuiging verdient een plek op de lijst; momentum verdient de weging.

1
StarterStartpositie
Conviction from research, but price still basing → small position.Overtuiging uit onderzoek, maar koers nog aan het bodemen → kleine positie.

2
Scale upOpschalen
Momentum confirms (breakout, rising RS, higher momentum score) → add.Momentum bevestigt (uitbraak, stijgende RS, hogere momentum-score) → bijkopen.

3
TrimAfbouwen
Momentum fades or target hit → reduce; capital rotates to better setups.Momentum zwakt af of target bereikt → verlagen; kapitaal roteert naar betere setups.

The 50 / 30 / 20 balance is risk control tooDe 50 / 30 / 20-balans is óók risicobeheer

Holding the buckets at 50% producers / 30% developers / 20% explorers is not only about lifecycle risk — keeping them on target is a discipline that quietly sells high and buys relatively low. When a bucket runs ahead of its weight we rebalance it back to target (selling strength); when one lags we top it up (buying relative weakness). The rebalance itself harvests volatility and keeps the riskiest bucket from ever dominating the outcome.De buckets op 50% producenten / 30% ontwikkelaars / 20% explorers houden gaat niet alleen over levensfase-risico — ze op doel houden is een discipline die stilletjes hoog verkoopt en relatief laag koopt. Loopt een bucket vooruit op zijn gewicht, dan herwegen we terug naar doel (kracht verkopen); blijft een bucket achter, dan vullen we aan (relatieve zwakte kopen). De herweging zelf oogst volatiliteit en voorkomt dat de meest risicovolle bucket de uitkomst ooit domineert.

Track recordTrackrecord

Hit & runs — the approach in the wildHit & runs — de aanpak in de praktijk

A few positions from the past where a strong fundamental case met a momentum move — sized up as it worked, trimmed into strength. Illustrative examples of the method, not recommendations.Enkele posities uit het verleden waar een sterke fundamentele these samenviel met een momentum-beweging — opgeschaald toen het werkte, afgebouwd in kracht. Illustratieve voorbeelden van de methode, geen aanbevelingen.

Santacruz Silver SCZ.VSilverZilver · 2025–2026

With silver already trending up and many silver names breaking out, we took a large position in the days before Santacruz cleared a multi-year Stage-1 base near C$2.30. It ran roughly ten-fold over the following months. We began scaling back around C$8 and trimmed again near C$20 — purely to manage risk for the overall portfolio — and recycled the gains into new positions.Met zilver al in een opgaande trend en veel zilvernamen in uitbraak namen we in de dagen vóór de uitbraak een grote positie in Santacruz, net voor het doorbreken van een meerjarige fase-1-basis rond C$2,30. Het ging ruwweg tien keer over de volgende maanden. We begonnen af te bouwen rond C$8 en trimden opnieuw rond C$20 — puur om het risico voor de totale portefeuille te beheersen — en herbelegden de winst in nieuwe posities.

≈10× · C$2.36 → C$22.5Conviction got us in before the break; momentum sized it up; discipline trimmed it into strength.Overtuiging bracht ons erin vóór de uitbraak; momentum vergrootte de positie; discipline bouwde af in kracht.

Sunrise Energy Metals SRL.AXNickel / cobalt (scandium)Nikkel / kobalt (scandium) · 2025–2026

We had held a small position for years on a long-term, bottom-up view of the asset. When it broke the A$1 level and spiked to about A$1.65 we waited — and added significantly on the first pullback back below A$1. From there it ran roughly twenty-fold in a matter of months. We scaled out around A$12 and made our final sell near A$16.2, recycling the gains into fresh setups.We hadden jarenlang een kleine positie op basis van een langetermijn, bottom-up visie op het actief. Toen het de A$1-grens brak en piekte naar ongeveer A$1,65 wachtten we — en bouwden fors bij op de eerste terugval onder A$1. Vanaf daar ging het in enkele maanden ruwweg twintig keer. We bouwden af rond A$12 en verkochten definitief rond A$16,2, en herbelegden de winst in nieuwe setups.

Little-known metalWeinig bekend metaal: Scandium — one of the most obscure metals on the table before this run. A pinch of it transforms aluminium: scandium–aluminium alloys are stronger, weldable and heat-resistant — prized in aerospace, defense and 3D printing — and it is a key material in solid-oxide fuel cells. Almost no primary supply exists, so one large, low-cost source is strategically rare. In August 2026 the US Department of Defense committed up to US$400 million to Sunrise's Syerston scandium project (with a right of first offer on output) — a striking sign of how strategic this once-obscure metal has become.Scandium — vóór deze beweging een van de meest onbekende metalen. Een snufje verandert aluminium volledig: scandium–aluminiumlegeringen zijn sterker, lasbaar en hittebestendig — gewild in lucht- en ruimtevaart, defensie en 3D-printen — en het is een sleutelmateriaal in vastestof-oxidebrandstofcellen. Er is nauwelijks primaire winning, dus één grote, goedkope bron is strategisch zeldzaam. In augustus 2026 zegde het Amerikaanse ministerie van Defensie tot US$400 miljoen toe aan Sunrise's Syerston-scandiumproject (met een recht van eerste aankoop op de productie) — een treffend teken van hoe strategisch dit ooit onbekende metaal is geworden.

added sub-A$1 · scaled out A$12 · sold A$16.2Years of research earned the seat; the momentum trigger earned the size — we added at the right moment, not on the first move.Jaren onderzoek verdienden de plek; de momentum-trigger verdiende de omvang — we bouwden bij op het juiste moment, niet bij de eerste beweging.

United States Antimony UAMYAntimonyAntimoon · 2024–2026

We bought sub-$1 in August 2024 on the news that China would restrict antimony exports — a clear supply shock for a critical mineral. It took weeks before the market even reacted; the price went nowhere while we sat on the thesis. When it finally moved, it went sky-high. We trimmed into the spike — around $8 and again near $12 — as it ran toward a peak near US$17.5.We kochten onder $1 in augustus 2024 op het nieuws dat China de export van antimoon zou beperken — een duidelijke aanbodschok voor een kritiek mineraal. Het duurde weken voordat de markt überhaupt reageerde; de koers deed niets terwijl we op de these bleven zitten. Toen het eindelijk bewoog, ging het door het dak. We bouwden af in de piek — rond $8 en opnieuw rond $12 — terwijl het richting een top van bijna US$17,5 liep.

Little-known metalWeinig bekend metaal: Antimony — a metal almost nobody had heard of a year ago. A critical mineral with no easy substitute: the main flame retardant in plastics, textiles and electronics, a hardener in lead-acid batteries, and vital to defense — ammunition primers, explosives and night-vision optics. China and Russia dominate supply, so China's export curbs turned a sleepy niche into a real supply shock.Antimoon — een metaal waar een jaar geleden vrijwel niemand van had gehoord. Een kritiek mineraal zonder eenvoudig alternatief: de belangrijkste vlamvertrager in kunststoffen, textiel en elektronica, een verharder in loodaccu's, en cruciaal voor defensie — ontstekers voor munitie, explosieven en nachtzichtoptiek. China en Rusland domineren het aanbod, dus de Chinese exportbeperkingen maakten van een saaie niche een echte aanbodschok.

sub-$1 entry · trimmed $8 & $12 · peak US$17.5A macro supply shock, spotted early, is worth waiting for — the thesis pays even when the market is slow to agree.Een macro-aanbodschok, vroeg gezien, is het wachten waard — de these betaalt zich uit, ook als de markt traag meegaat.